整体成交情况:端午假期导致各线城市环比较大幅下滑 根据wind收集的各主要城市的房管局数据显示:上周,一线四大城市房地产成交面积50.4万方,环比下跌16.3%,同比跌幅扩大至49.9%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交面积206.0万方,环比跌幅扩大至10.5%,同比跌幅扩大至39.9%。上周,受端午假期影响,各线城市均呈现较为明显下滑。一线城市中除深圳显著上涨22.9%外,北京、广州、上海分别环比回落40.2%、27.4%、6.3%。二线样本城市中,除杭州、福州环比上行外,其余城市均环比下滑,其中大连、南昌、苏州跌幅最为显著,分别达44.2%、40.2%、38.9%。分区域看,上周三大重点区域环比均回落。环渤海区域样本城市均环比下跌,其中大连、北京跌幅显著,分别达44.2%、40.2%;长三角区域样本城市中除杭州微幅上行4.8%外,其余城市均环比下行,其中苏州、南京分别显著下滑38.9%、27.2%;珠三角区域整体回落较为显著,其中深圳环比上涨,而广州、东莞则环比显著下滑。 整体库存情况:库存微升,去化周期再次上行 上周,全国11城市推盘量继续上涨,库存指数环比微升,一二线出现分化。其中一线库存环比继续下跌,而二线环比微涨。11个重点城市去化周期再次上行。 本周观点:三线城市调控扩容显著,预计未来整体成交热度继续下滑 目前随着三四线城市去库存持续加快,行政调控逐步扩大到房价上涨压力加大的强三线。我们认为随着调控城市进一步扩容,未来市场整体成交热度将继续回落,全国销售面积增速进一步下滑。此外,6月2日黑石集团发布公告称,中投集团将以122.5亿欧元的价格收购黑石集团欧洲物流地产公司Logicor。我们认为中投集团世界范围内收购物流仓储,一方面体现了国内资金资产配置的新变化,在经济增速下台阶,整体资产投资回报率趋势性下行的背景下,资金(尤其是一些期限较长、成本较低的资金)逐步加大风险-收益率折中资产的配置;另一方面,也体现了物流地产逐步受到资本青睐,实际上,不仅仅是物流地产,我们认为只要是能够提供稳定且较高回报率的持有型不动产都将成为资金大类资产配置的重要组成部分,整个房地产的发展机遇也逐步从增量开发转为存量持有环节,这也是我们持续中长期看好房地产大资管领域的原因。 风险提示 政策调控力度进一步加大。行业销售回落快于预期。

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