从手机到汽车“追风者”欧菲光下一个选择

　　刘创

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　　2017-04-10

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　　刘创

　　从红外截止滤光片，到触摸屏与摄像头模组，再到指纹识别，借助着智能手机在过去几年的技术革新，深圳欧菲光科技股份有限公司（002456.SZ,下称“欧菲光”）一次次踏上手机行业风口不断进击。

　　欧菲光业绩快报显示，去年营业收入达267亿元，归属上市公司股东净利润为7.36亿元，同比分别增长44%和54%。这一次的业绩增长，主要来自于指纹识别与摄像头业务，这是欧菲光近两年来在手机产业链的最新布局。

　　但形势正在发生变化。2016年全球智能手机出货量同比增速仅2.3%，而智能手机的配置、外观与功能也越来越趋同——双摄像头、指纹解锁，这样的新功能在面世后迅速成为各大厂商的标配。对处于手机产业链中的供应商而言，寻找下一个风口已经被提上日程。

　　欧菲光选择投向智能汽车领域。欧菲光证券事务代表周亮说，欧菲光在智能驾驶业务领域有硬件基础，即欧菲光目前所主营的触控屏幕和摄像头；也会向智能驾驶的系统集成软件业务进军，但这需要时间。

　　人工智能在业内被视为出现第三次浪潮，智能驾驶又是人工智能的应用前沿产业。不论是科技企业如特斯拉、百度或谷歌，还是传统车厂如宝马、奔驰，都在智能驾驶领域开疆拓土。周亮告诉经济观察报记者，欧菲光对智能汽车的方向是成为整车厂商的零部件供应商，并且去年开始，汽车零部件的硬件供应业务已经开始有营收。从手机到汽车的跨界，欧菲光似乎希望在智能汽车复制过去在手机业产业链掘金者的角色。

　　手机产业链追风者

　　在2010年上市之前，欧菲光主要生产的是红外截止滤光片。从2004年掌舵欧菲光到2010年上市，欧菲光董事长蔡荣军用了六年的时间。

　　而公司上市后，欧菲光的股价几乎每两年就会经历一次起落，而这样的波动与欧菲光的新旧业务交替也几乎一致。

　　2009年到2011年，欧菲光的营业收入分别为3.73亿元、6.18亿元、12.45亿元，连年翻番。然而其归属上市公司股东的净利润却从5千万元下降到了2千万元。欧菲光的股价，在上市之初的四个月里有所涨幅，达到最高价约80元，2011年一直呈下滑并跌至15元左右。

　　净利润的下降，似乎打击了投资者们的信心。但如果细究欧菲光的业务结构，便会发现欧菲光的业务正在发生变动，欧菲光将钱都砸进新的触摸屏工厂里。

　　上市前，滤光片及镜座组件业务占据到了欧菲光营业收入的七成，但产品集中的风险悄然出现。滤光片及镜座组件业务竞争日益激烈，欧菲光在该业务的毛利率逐年下降，曾经高达40%的毛利率，到了2011年已经只有23%。

　　红外截止滤光片是一种广泛应用于相机和摄像头的产品，主要功能是滤去光谱中的红外波段，可以使所成影像更加符合人眼的感受。上市前两年，欧菲光的红外截止滤光片出货量和市场份额做到了全球第一。

　　2010年前后，正值智能手机取代功能机的热潮之中，全球智能手机出货量以70%的速度猛增。触摸屏在智能手机时代更为普及，这给手机供应链带来了新的业务增长点，也正是欧菲光业务变动的方向。

　　2011年，欧菲光在苏州、南昌专门建立了专门生产广泛应用于智能手机的电容式触摸屏生产工厂，而新工厂与生产线导致研发、薪酬等管理费用大幅增加，从不到6000万元增长到了超过9000万元。

　　随着电容式触摸屏项目在2011年第四季度逐步投产，给欧菲光的业务结构带来了实质改变。2012年欧菲光电容式触摸屏营收近35亿元，占总营收近九成，并且以21%的毛利率在欧菲光各类产品中名列第一，触摸屏成了欧菲光最主要的产品。

　　上一年的颓势业绩随着触摸屏投产而被扭转。仅2012上半年，欧菲光的利润就超过上一年全年利润，全年归属上市公司股东的利润翻了14倍。股价也随之上涨，从底部15元左右每股，到2013年4月最高飙升至80元每股。

　　继触控屏之后，欧菲光在手机产业链扩展的步伐并未停止，又相继跨入摄像头模组领域、指纹识别领域。作为光学、光电子元器件制造厂商，欧菲光在摄像头模组领域进入得要比指纹识别要早，从2013年开始发力，到2014年摄像头模组已经成为欧菲光第三大营收来源。

　　掌握指纹识别技术的公司并不多，欧菲光进入该领域的方式是通过与瑞典指纹识别厂商FPC（Finger-printCardsAB）合作，欧菲光采购FPC的传感器芯片然后自己生产模具，并向下游手机厂商供货。去年，欧菲光在指纹识别业务上的增长超过预期。

　　而智能手机经过数年的市场增长与技术更新换代后，不仅增速放缓，竞争加剧，不同品牌手机的同质化现象也越来越普遍，甚至在巴菲特眼里苹果公司的iPhone已经是一款消费品而不是科技产品。

　　在创新愈发困难的情况下，创新点一旦出现，不久便会成为各个品牌手机的“标配”。继iPhone5s的出现指纹识别技术，以及华为与莱卡公司合作出现双摄像头后，指纹识别与双摄像头迅速成为了三星、小米、OPPO等各大手机厂商的主流标配，给摄像头模组和指纹识别模组带来了新的风口。

　　2016年上半年，以指纹识别为核心的传感器业务迅速成为欧菲光的重要板块，营收占比超过20%。2016年全年，欧菲光的股价从约20元涨到近35元，最高价时达到40元。

　　但手机业的大趋势在2015年已经开始变化。经过多年高速增长，全球智能手机市场增速从2014年的28%下降到2015年的10%。与此同时，占到欧菲光总营收六成的触控屏业务营业减少了三分之一。

　　对“风口”的成功把握让欧菲光搭上了手机产业链的一个个顺风车，经过近十年的革新，手机业的风已经渐渐地弱了下来。

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　　智能手机市场增速放缓、技术日趋成熟给手机产业链上的厂商们带来了诸多挑战：一方面竞争激烈导致利润愈发走低，例如欧菲光的综合毛利率从2012年的20%，下降到了2016年上半年的12%；另一方面，手机的同质化导致手机厂商们过去在科技层面的较量，如今更加转向了商业层面的较量。

　　从手机行业寻找风口变得要比过去更加难以预料，欧菲光则开始将目光投向智能驾驶领域。

　　在过去一年里，人工智能在业内被视为迎来第三次浪潮，英伟达借助人工智能的风口股价涨幅2倍，BAT相继布局，而智能驾驶则是人工智能应用的前沿产业之一。苹果CEO蒂姆·库克曾在南加州年度技术大会上声称，汽车行业正处于剧变的临界点上，自动驾驶也将变得更加重要。如今的汽车，正被期待着蕴含越来越多的科技含量，而不仅仅是一款工业产品。

　　欧菲光则希望再次像成为手机产业链的供应商那样，再次成为智能驾驶产业链的供应商。从手机到汽车，欧菲光要解决资金，产业相关性、人才与技术等多个方面的问题。早在2015年6月，欧菲光便开始筹划通过非公开发行股票募集资金15亿元，并将其中10.5亿元投入智能汽车项目。

　　而收购则成为欧菲光获得相关供应商的资质、产能与技术的快捷手段。去年6月，欧菲光公告称拟约以1.6亿元收购上海华东汽车信息技术有限公司（下称“华东汽电”）70%股权和南京天擎汽车电子公司48%股权。

　　华东汽电是一家汽车零部件产品研发和销售企业，有20多家优质整车厂商的前装供应商资质。欧菲光证券事务代表周亮称，要成为下游整车厂商的零部件供应商，新进入企业都需要进行资质认证，而周期一般都在两到三年，而华东汽电是多家整车厂商的一级供货商，可以直接给如北汽、广汽等车企供应零部件，刚开始欧菲光智能通过华东汽电这样的中间人间接地给整车厂商供货，现在将其收购成为子公司后，欧菲光则获得了供应资质。

　　周亮告诉经济观察报记者，上述的非公开发行股票募集15亿元资金在去年11月已经实施完毕。不过其金额略有下降，最后募集了13.7亿元。周亮说，欧菲光进入智能驾驶主要瞄准两个方向，其一是硬件产品制造，主要是汽车的中控屏幕与摄像头，这是智能驾驶中不可或缺的部分，并且与欧菲光的主营业务相关性较强，另外则是智能驾驶的系统集成领域，也会慢慢进入，但需要时间。“目前智能驾驶的硬件业务已经开始获得营业收入，一部分是收购华东汽电后获得的，不过对于具体数据，由于目前处于年报披露前的敏感期，暂时不能对外公布。”周亮告诉经济观察报记者。

　　上市以来，随着欧菲光在手机产业链的不断开拓，股价也随着业务拓展呈现出较为规律的波动周期。而继去年的双摄像头与指纹识别业务增长后，追逐智能汽车风口对蔡荣军而言将是比以往更为重要而艰难的进击。

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