核心产品价格降幅超四成 西藏药业短期业绩或受影响

　　黄波

　　医保目录价格谈判结果出炉，远在雪域高原的西藏诺迪康药业股份有限公司（以下简称“西藏药业”，600211.SH）核心产品——新活素价格降幅超四成。

　　西藏药业7月19日晚间公告，公司产品新活素被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》乙类范围，新活素进入基本医保目录，由于此次谈判确定的价格较之前最低中标价格下降幅度约40%，执行后短期内对新活素的销售收入将产生负面影响，但长期将有利于新活素市场份额的扩大、市场布局的拓展，对公司今后的销售增长和长远发展产生积极作用。

　　2014年康哲药业通过增持成为西藏药业实际控制人。新活素进入医保目录后销售前景究竟如何，在康哲药业的体系中西藏药业在A股市场走向如何，令人关注。

　　就上述话题，《中国经营报》记者致电、致函西藏药业董秘办，公司方面在回复中表示近期领导不在公司，不便接受采访。

　　短期业绩或受影响

　　自人社部4月公布拟谈判药品名单以来，历时3个多月谈判结果终于尘埃落定。

　　被纳入新版国家医保乙类范围谈判药品名单中，就有西藏药业的新活素。资料显示，新活素2017年最低中标价为1013元，医保支付标准为585元（0.5mg（500U）/瓶），降幅达42.25%。

　　新活素是生物制品一类新药，是治疗急性心衰的基因工程药物，西藏药业生产的新活素系在国内独家生产。作为西藏药业的核心产品，2016年新活素销量同比增长15.2%，实现收入约3.15亿元，在西藏药业2016年营业收入7.97亿元中占比四成左右。

　　那么，新活素此次纳入医保目录销售前景是否如西藏药业所说短期内有一定负面影响，长期有利于公司销售增长和长远发展呢？国信证券医药行业分析师江维娜认为，预计新活素2018年销售收入较进入医保前有略微下降，主要是因为新活素当前渗透率还较低，降价的影响在随后2019~2020年渗透率逐步提升后才能消除。

　　有分析指出，谈判企业能接受大幅度的降幅，在谈判之前必然有自己的测算，通过以价换量最终能弥补价格对销售收入的影响。不过，对于进入医保目录的品种而言，能否实现放量主要取决于本次降价幅度、药品临床效果、市场空间、市场竞争格局等因素。

　　对新活素而言，目前没有仿制药批件申请，预计到有效期2019年年底始终保持独家专利药物地位，因此专享医保放量带来的巨大市场空间，不过，来自国家食药监总局的资料显示，苏州兰鼎生物制药有限公司旗下的仿制药重组人脑利钠肽申报状态显示为在审评审批中，根据医保谈判目录规则“有效期内，如有同通用名称药品（仿制药）上市，将根据仿制药价格水平调整该药品的医保支付标准并另行发布”，即如果国产仿制药在谈判有效期内上市且价格较原研药有优势，将有望从原研企业分得一大块市场。换言之，此次进入医保目录从中长期来看是否有利于新活素市场份额的扩大、市场布局的拓展，还存在不确定性因素。

　　海外销售网络存忧

　　除此次进入医保目录的新活素外，西藏药业另外两款主打产品分别为诺迪康和依姆多，事实上，三款产品均与控股股东康哲药业有关。

　　资料显示，康哲药业以销售见长，2000多名医药代表直接学术推广覆盖12000多家医院，以及1200多个分销商代理覆盖8000多家医院。公司渠道网络布局强大，特别是在心内科，学术推广能力强，与西藏药业新活素、诺迪康、依姆多具有协同性。

　　西藏药业与康哲医药的渊源要回溯到2008年3月，当时西藏药业授权深圳康哲作为其新活素产品的全国总代理经销商，负责该药品在全国的销售。2014年，深圳康哲、常德康哲分别与西藏药业签署新活素独家代理总经销协议，负责新活素在全国的销售。康哲药业代理后，新活素销售迅速放量。

　　2014年底以来，通过股权受让以及主导西藏药业实施外延式并购，并购阿斯利康品牌药依姆多，以及认购西藏药业为收购依姆多非公开发行的股份，康哲药业对西藏药业的持股比例持续提升，对西藏药业的主导地位也愈发显著。

　　江维娜认为，在康哲药业体系中，西藏药业的战略定位为海外销售的建设，收购依姆多资产是推进该战略的重要步骤。依姆多在全球47个国家销售，附带的是阿斯利康在全球47个国家经过多年筛选的优质经销商网络。

　　不过江维娜同时指出，海外经销网络存在不能顺利交接与运营的风险。“接手并运营全球47个国家的经销商网络在国内药企中是没有先例的，其中必然存在一定的复杂性及困难。海外经销商网络交接和运行不达预期是不可忽视的风险。”

　　记者注意到，2016年年报显示，西藏药业依姆多资产陆续交接，市场方面，中国、东南亚和欧洲市场都已交接完毕，未完成交接市场暂由阿斯利康代管。然而，西藏药业7月22日披露的《关于重大资产重组实施进展的公告》的表述则是，中国市场、东南亚市场、欧洲大部分市场及其他地区部分市场已交接完毕。为何2016年年底时欧洲市场已交接完毕，而今年7月22日披露的进展情况却显示欧洲大部分市场已交接完毕，是否意味着依姆多交接进展不及预期？募集资金获批出境是否存在障碍？对此，西藏药业方面均未作出回复。

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