中国经济网编者按：无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称“药明康德”）自2015年纽交所退市以来，一直备受资本关注。近日，药明康德报送了招股书，拟在沪市发行不超过约1.04亿股，这意味着其资本化战略第三步正式拉开序幕。此前，药明康德“一拆三”的资本化战略已经完成两步。随着其A股招股书披露，其资本市场版图已扩张至新三板、港股、A股，市场预计，等到药明康德A股上市完成，整个药明康德集团将走上市值千亿的队列。

　　根据招股书，药明康德拟于上交所公开发行不超过10419.86万股，占发行后总股数的比例不低于10%。药明康德计划募集资金57.41亿元，其中10亿元用来补充流动资金，其余将投资于以下9个项目。药明康德此次IPO的保荐机构为华泰联合证券有限责任公司。

　　2014年至2016年，药明康德分别实现营业收入413，978.08万元、488，334.90万元、611，613.09万元，归属于母公司股东的净利润分别为46，150.10万元、34，896.77万元、97，498.03万元；2017年1-3月，公司营业收入达176，819.01万元，同期归属于母公司股东的净利润为33，686.91万元。

　　2014年至2017年3月31日，药明康德应收账款账面价值分别为101，438.45万元、146，263.88万元、137，416.77万元、147，363.60万元，占当期总资产的13.41%、15.10%、12.98%、14.14%。应收账款周转率分别为4.60、3.90、4.26、4.90。

　　2014年至2017年3月31日，药明康德存货账面价值分别为29，891.77万元、25，214.78万元、51，127.11万元、57，756.81万元，占流动资产的比例分别为6.29%、3.97%、8.46%、10.03%。存货周转率分别为8.59、10.99、9.20、7.16。

　　2014年至2017年1-3月，药明康德的综合毛利率分别为36.78%、34.55%、40.76%和43.66%，主营业务毛利率分别为36.66%、34.46%、40.57%、43.60%。

　　药明康德的毛利率在逐年上升。但是，如果与同行业上市公司对比，药明康德CRO服务的毛利率似乎并不占据优势。2014年至2016年，药明康德CRO服务主营业务毛利率为37.56%、33.19%、39.58%，而泰格医药与博济医药分布为47.35%、43.56%、38.19%与49.29%、49.52%、48.49%，低于平均值48.32%、46.54%、43.34%。

　　2014年至2017年3月31日，药明康德负债合计265，956.67万元、325，630.84万元、452，827.78万元、395，800.24万元。药明康德的负债主要是以流动负债为主，流动负债，占总负债的比例分别达到了90.63%、91.89%、92.78%、91.24%。报告期各期末，公司合并资产负债率分别为35.17%、33.62%、42.76%、37.98%。

　　其中，短期借款主要包含信用借款、质押借款和保证借款。2014年至2017年3月31日，药明康德短期借款余额分别为99，027.82万元、17，200.00万元、48，938.53万元、60，716.30万元，占总负债的比例分别为37.23%、5.28%、10.81%、15.34%。2017年3月末和2016年末，短期借款分别较上年年末增加了11，777.77万元和31，738.53万元，增幅分别为24.07%和184.53%。

　　2014年至2017年3月31日，药明康德货币资金余额分布为76，216.56万元、100，225.17万元、250，784.88万元、176，215.84万元，占总资产的比重分别为10.08%、10.35%、23.68%、16.91%。

　　各报告期末，药明康德银行理财产品为138，281.02万元、77，949.44万元、100，644.94万元、113，366.91万元。目前药明康德已经赎回了大部分银行理财产品用于支付辉源生物的收购价款，截至2017年5月31日，银行理财产品的余额为43，743.60万元。

　　2014年至2017年3月31日，药明康德经营活动产生的现金流量净额分别为71，254.86万元、73，859.58万元、175，679.34万元、10，813.33万元。公司经营活动产生的现金流净额/净利润的比例分别为88.17%、108.02%、156.72%、30.04%。

　　据界面新闻报道，根据招股书，药明康德目前拥有42个股东，其中有17名外资股东，前十名股东持股合计占到73.68%，本次发行后将降至66.31%。药明康德不少股东的背后隐身着知名企业或人士。其实，在药明康德退市时就吸引了诸多知名投资机构参与私有化，包括平安集团、高瓴资本、宜信财富以及香港的汇侨资本、新加坡国有投资机构淡马锡等。

　　据金融界报道，在投资者心里，药明康德的定位即便是巨头，也是CRO企业里的巨头，与真正的创新药研发大户还存在差别。从药明康德在药物研发中的具体业务内容来看，其所涉及的主要是化学合成及分析、分析测试、药物毒理试验等，与新药研发核心技术距离还很远。

　　近年来，中概股纷纷宣布私有化并努力回归A股。从股价表现看，对比其曾达到的高位，这些回归的中概股近来多少经历了股价回落。暴风集团在2015年便通过借壳登陆A股，截至2017年8月3日，暴风集团已从最高位的327元跌落到如今的20.20元。

　　作为2015年前后中概股私有化回归潮中的一员，若最终药明康德获得证监会发审委审核通过，其将成为首例实现“新三板+港股+A股”一拆三的中概股。药明康德2位美籍实控人此番回A股上市募资逾57亿元，不知今后又能交出一张怎样的成绩单。

　　分析人士向中国经济网记者表示，“实控人两位美国国籍，在中国股市募资这么大金额真不太合适。”

　　中国经济网记者就上述问题向公司董事会办公室发去采访函，截至发稿时未收到回复。

　　新药研发服务提供商A股排队4实控人2个美国国籍2个新加坡永久居留权

　　药明康德成立于2000年12月，注册在江苏无锡，营运总部位于上海。药明康德作为新药研发服务的提供商，其主营业务为小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务，以全产业链平台的形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务；此外，药明康德还在境外提供医疗器械检测及境外精准医疗研发生产服务。新药研发主要分为药物发现及前期研发、临床前药学实验、工艺合成、临床试验及商业化生产等五个主要阶段。

　　截至2017年3月31日，药明康德员工人数合计11，887名，其中研发专业人员9，144名，硕士及以上学历4，908人，600余人拥有海外博士学位或为拥有10年以上海外新药研发工作经验的资深海外归国人士。

　　目前药明康德拥有包括国内上海、苏州、天津、武汉、常州及美国费城、圣保罗、亚特兰大、圣地亚哥、德国慕尼黑等在内的全球24个研发生产基地/分支机构，客户数量超过3，000家，主要客户覆盖全球排名前20位的大型药企及各类新药研发机构，在药物发现，临床前研究，药物工艺研发和生产领域占据行业的领先地位。截至2017年3月31日，发行人为客户在研1，000余项新药开发项目，并同时支持或承载着包括辉瑞、礼来、默克等全球多家知名药企200多个临床I-II期、30多个临床III期及商业化阶段的小分子化学药生产。　

　　2014年至2016年，药明康德分别实现营业收入413，978.08万元、488，334.90万元、611，613.09万元，归属于母公司股东的净利润分别为46，150.10万元、34，896.77万元、97，498.03万元；2017年1-3月，公司营业收入达176，819.01万元，同期归属于母公司股东的净利润为33，686.91万元。

　　据了解，药明康德的销售区域遍布全球，其中美国区域占比最高。2014至2017年一季度，药明康德对美国的业务收入占主营业务收入的比例分别为61.93%、64.63%、61.41%、58.99%。同期，药明康德在国内的业务收入占比为19.24%、17.19%、18.03%、18.16%。

　　鉴于上述情况，药明康德主营业务收入以美元结算为主，人民币汇率波动对公司盈利水平会产生一定影响。招股书显示，2014-2017年一季度，药明康德的汇兑损失（收益）分别为-237.56万元、-3283.31万元、-9317.31万元、1440.21万元。因此，药明康德在招股书中提示，如果人民币未来持续大幅升值，可能导致部分以外币计价的成本提高，客户订单量或将因公司以外币计价的服务价格上涨而相应减少。

　　药明康德无控股股东，GeLi（李革）及NingZhao（赵宁）、刘晓钟、张朝晖四人为药明康德的创始人，通过签署有关一致行动的协议，约定其作为药明康德股东和董事将在药明康德股东大会和董事会上就所有决策事宜保持一致行动，为公司的实际控制人。

　　此外，实际控制人之Ge　Li（李革）与Fertile　Harvest、Eastern　Star、L&C亦签署了有关一致行动的协议，约定FertileHarvest、EasternStar、L&C应当无条件与GeLi（李革）保持一致行动，按照GeLi（李革）的意见行使药明康德股东权利；同时GeLi（李革）与上海瀛翊签署了投票委托书，约定上海瀛翊将其所持药明康德全部股权所对应的表决权委托给GeLi（李革）行使。　

　　根据上述安排，GeLi（李革）及NingZhao（赵宁）、刘晓钟、张朝晖共同控制药明康德合计34.4812%的表决权。

　　GeLi（李革），1967年1月出生，博士，美国国籍，已取得中华人民共和国外国人永久居留证。1993年-2000年，于PharmacopeiaInc．作为创始科学家并担任科研总监；2000年-2007年，担任药明有限董事长、总裁兼首席执行官；2007年-2016年，担任WuXi　Cayman董事长兼首席执行官；2016年-2017年，担任药明有限董事长、总裁兼首席执行官。2017年至今任药明康德董事长、总裁兼首席执行官。

　　NingZhao（赵宁），1966年11月出生，博士，美国国籍，并已取得中华人民共和国外国人永久居留证。1995年-1996年，于美国惠氏制药公司任科学家；1996年-1999年，于PharmacopeiaInc．任高级科学家及科研主管，1999年-2004年于美国施贵宝制药公司任高级科学家及部门负责人；2004年-2016年，历任药明有限分析业务部总负责人、副总裁，WuXiCayman分析业务部总负责人兼副总裁、分析运营平台首席顾问、运营及人力资源高级副总裁；2009年起同时担任WuXiCayman董事；2016年-2017年，担任药明有限董事、副总裁；现任药明康德董事、副总裁。

　　刘晓钟，1964年5月出生，硕士，中国国籍，并拥有新加坡永久居留权。1987年-1991年，任中国建筑科学研究院工程师；1992年-1999年，任珠海泽宇工贸有限公司总经理；2001年-2017年，历任药明有限董事、常务副总裁，WuXiCayman董事、常务副总裁，药明有限董事、副总裁；现任药明康德董事、副总裁。　

　　张朝晖，1969年10月出生，硕士，中国国籍，并拥有新加坡永久居留权。1991年-1993年，任无锡磨床机械研究所工程师；1993年-1995年，任江苏省银铃集团总经理助理；1995年-1998年，任美国银铃集团副总裁；1998年-2000年，任无锡青叶企业投资咨询有限责任公司首席执行官；2000年-2017年，历任药明有限董事、运营及国内市场高级副总裁，WuXiCayman董事、运营及国内市场副总裁，药明有限董事、副总裁；现任药明康德董事、副总裁。

　　药明康德拟于上交所公开发行不超过10419.86万股，计划募集资金574，057.90万元，分别用于“苏州药物安全评价中心扩建项目”、“天津化学研发实验室扩建升级项目”、“抗体耦联药物（ADCs）中间体和数字影像成像药物/试剂载体的研发及应用项目”、“苏州仿制药一致性评价中心”、“SMO临床研究平台扩建及大数据分析平台建设项目”、“药物研发临床监察全国性站点建设项目”、“药明康德总部基地及分析诊断服务研发中心（91#、93#）”、“美国细胞及基因治疗商业化cGMP工厂建设项目”、“美国圣地亚哥生产基地生物分析研发实验平台建设项目”和“补充流动资金”。其中10亿元用来补充流动资金。

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