资本竞逐金交所背后：各类资产可在平台迅速做大

　　自2010年全国第一家金融资产交易所（以下简称“金交所”）成立，金交所在我国已有近7年的历史。据盈灿咨询不完全统计，截至目前，全国共有52家金融资产交易平台（包含金融资产交易中心），分布在全国20多个省市，几乎做到每省一个，一些经济发达地区，如江苏省多达4家金融资产交易中心：江苏省金融资产交易中心、苏州金融资产交易中心、镇江金融资产交易中心、无锡金融资产交易中心。金交所由于涉及业务广泛，引来不少“巨头”的关注、如平安集团、蚂蚁金服、恒大金融、京东金融等频频出现在各地金交所的股东名单上。

　　仅有7家金交所与银登中心签订协议

　　不过金交所虽然数目众多，但仅有7家地方金融资产交易平台与银行业信贷资产登记流转中心（下称银登中心）签订了战略合作协议，分别是：大连金融资产交易所、武汉金融资产交易所、天津金融资产交易所、安徽金融资产交易所、上海联合产权交易所、深圳前海金融资产交易所、重庆金融资产交易所。

　　此外辽宁金融资产交易中心、青岛国富金融资产交易中心、江西赣南金融资产交易中心三家地方金融资产交易所表达了合作意向。其他的地方金交所暂时没有签署协议，大多自搞一套登记结算系统。

　　由于涉及业务范围广阔，产品门槛较低，金融巨头们早就对金交所业务摩拳擦掌积极布局。蚂蚁金服、平安集团和安心财富均在2015年前开始涉足该领域。平安集团起步最早且布局最广，2011年便成立了陆金所，2015年7月，其以3.07亿元的作价受让前海金交所余下的65%股权，并实现全资控股；2016年3月18日，旗下平安集信（上海）投资管理有限公司以2.86亿元的价格收购重庆金融资产交易所72.22%股权。

　　蚂蚁金服随后跟进，2015年6月18日，蚂蚁金服、恒生电子与中国投融资担保有限公司作为主发起人申请设立的浙江互联网金融资产交易中心。随后同年11月20日，蚂蚁金服宣布入股天津金融资产交易所。

　　进入2016年之后，入股、控股金交所的势头则更加猛烈，百度、京东金融、恒大集团、复星集团、360金融也相继出现在各类金交所、金交中心的股东名单上。

　　“巨头们纷纷扎堆金交所是可以理解的，金交所涉猎的业务范围非常广泛，大到国有金融资产、不良金融资产、私募股权、委托债权等基础资产交易投资，小到应收账款、小贷资产、融资租赁、商业票据等的权益资产交易都可以在平台上对接，在平台上资产可以快速做大，实现几何级的增长。 ” 盈灿咨询分析师童颖曼接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　产品结构复杂底层资产难穿透

　　不过随着金交所不断发展，时有风险点引爆。如今年三月份，辉山乳业的资金困局，除了让银行和网贷平台卷入其中，地方金交所也未能幸免。“正因为金融资产缺乏定义，所以金交所平台上什么都能出售。 自然造成鱼龙混杂、良莠不齐的局面。相信辉山乳业的案例，不会是孤例。”一位前金交所的员工告诉21世纪经济报道记者。

　　此外金融产品拆分的业务也成为金交所的重要业务之一，比如像私募债的拆分。按照有关规定私募的门槛为100万起步，但是通过金交所的“包装”，最终几万块甚至几千块就可以参与其中，造成资产和参与者之间风险的不匹配。

　　近期监管层也注意到其中的风险，自1月9日清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议召开后，多个地方金融办及证监局已对金融资产交易场所进行摸底排查，甘肃、天津金融办已停止审批新的金交所申请。

　　盈灿咨询高级研究员张叶霞 对21世纪经济报道记者表示，从监管机构近期频繁的态度，可以看出一种趋势：监管机构有联合监管的意愿，各监管部门联手开启统一监管，是大势所趋。“目前各地金交所最大的问题就在于产品不透明。产品设计的非常复杂，有些产品甚至嵌套四五层，从表面上根本无法知道其底层资产具体是什么。一些风险较大的权益类产品经过层层包装，变成了低风险固定收益类产品。这都会形成日后的‘炸药包’。”

　　（编辑：闫沁波）

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