全年业绩预计高增长。公司公告2018年全年归母净利润预告,预计2018年实现归母净利润2.7~2.9亿元,yoy+62~74%。对应到18Q4单季度,实现归母净利润约0.8~1亿元,创下历史上单季度最高净利润水平。 可转债申请已获得证监会发审委审核通过,拟募集3.75亿元扩充产能。公司转债预案获批,拟发行可转债募集3.75亿元(总投资4.23亿元)投入苏州精濑显示智能装备项目(年产340台),建设期24个月,其中 TFT 小尺寸及 OLED 后工程自动化检测设备 60套、TFT 大尺寸后工程自动化检测设备 60套、TFT 前工程 AOI 及宏观/微观检查机 90套、OLED 前工程自动化检测设备60套和配套设备70套。公司预计募投项目完全达产后可贡献年收入8亿元、年利润总额1.5亿元。我们认为公司大幅补充资金、扩产AOI 设备产能:一方面,印证国内未来几年AOI 需求高景气;另一方面,从投向来看,宏微观检测机、OLED 前端设备、配套设备更是成为公司扩产的重点,预计后续公司在OLED Array 段产品大规模量产后,技术将不断改进、优势持续强化;第三方面,募投产能完全达产后,有望贡献可观的收入和业绩,另外,提升设备智能化程度也是新产线的重点,后续公司在这一领域的优势也有望持续强化。 推进半导体、新能源产品落地,新业务布局值得期待。在半导体领域,公司已公告与IT&T 的合作事宜落地,18H1新设武汉精鸿、上海精测半导体推进半导体测试领域布局,加快半导体测试设备的产品落地。在新能源测试领域,公司新设立武汉精能加快推进大功率电源和大功率电池的检测技术研发和市场开拓,力争实现该项业务快速发展。展望未来,我们认为公司将依托在显示测试领域的积累优势,向半导体、新能源行业的测试领域渗透,发展成为“半导体、显示、新能源行业以测试设备为核心的全球领先的综合服务提供商”。 面板显示产业链持续延伸,强化综合服务配套能力。公司18H1在安徽新收购三家子公司(安徽荣创、合肥艾迪自动化、亿诺泰),进一步完善公司在显示领域自动化控制设备的配套能力。 盈利预测。我们预测公司2018~2020年归母净利润分别为2.82、3.79、4.98亿元,对应EPS 分别为1.73、2.32、3.04元/股,结合可比公司,给予2018年40~45x PE,对应合理价值区间69.2~77.9元,维持“优于大市”评级。 风险提示。面板价格持续低迷可能延缓面板厂商扩产动力。

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