我们认为2019年或显著扩大铁路投资以稳定经济,利好设备需求 据发改委、中铁总数据,17年全国铁路投资为8010亿元,18年原计划安排7320亿元,我们认为在装备投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下,18年投资额有望重返8000亿元以上。18年1-10月投资累计完成额6331亿元,同比增幅为1.2%,进度符合投资复苏至8000亿元的预期。10月31日国务院将推动铁路建设明确为基建补短板重要任务,我们认为出于稳经济、稳投资考虑,19年铁路投资有望进一步加大。受益于投资增加和“公转铁”推进,铁路装备采购迎来向上拐点,板块未来1年或有超额收益,龙头设备企业有望受益更大,推荐中国中车,关注中铁工业。 铁路建设是基建补短板重要领域之一,国内铁路项目进度正在加快 10月31日国务院印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,明确重要任务:1)以中西部为重点加快推进“八纵八横”主通道项目;2)加快推动一批战略性、标志性重大铁路项目开工建设;3)推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等城际铁路规划建设。据发改委官网,2018下半年以来新批复包头至银川铁路银川至惠农段、上海经苏州至湖州铁路、重庆至黔江铁路三个高铁项目可研报告,总里程529.14公里,总投资1031.65亿元;总投资2700亿元的川藏铁路也于18年全线开工。铁路建设提速,我们认为中央财政拨款的力度可能加大,铁路投资整体资金将有保障。 受益于投资增加和“公转铁”推进,铁路装备采购有望迎来向上拐点 1)据中铁投数据,18年动车组累计招标327标准列,高于2017年全年的275列,增幅约19%(其中18下半年新招标182列,高于去年同期175列);我们预计2018年累计交付动车组340列,与去年基本持平(344列)。考虑到铁总中车框架协议,预计19、20年动车组交付每年或达350列。2)“公转铁”推进促进效应:机车、货车购置是铁路货运能力提升重要途径,我们预计18~20年货车采购规模达4.0、7.8、9.8万辆,机车采购规模达616、1564、2004台。综上来看,我们预计中国中车18~20年铁路装备收入约达1100、1300、1400亿元,或创历史新高。 龙头企业有望成为铁路设备更受益标的,推荐中国中车,关注中铁工业 我们认为铁路设备作为经济逆周期特征明显的行业,未来1年或有超额收益,推荐中国中车,关注中铁工业。1)中国中车:全球轨交设备龙头企业,我们预计2018~2020年归母净利润为116、135、146亿元,对应PE为22、19、17倍,18年当前PB为2.0;2)中铁工业:国内盾构机、道岔和桥梁结构龙头企业。 风险提示:铁路固定资产投资不及预期,“公转铁”推进进度不及预期,国内铁路装备采购不及预期,海外业务拓展不及预期。

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