研究报告内容摘要

重点报告推荐

宏观

7 月物价数据点评。7 月CPI 微降。8 月CPI 稳定。7 月PPI 走平。8 月PPI 续稳。近期食品上涨主要来自季节性，再加上去年商品价格基数也在大幅走高，整体通胀依然稳定。央行最近表态继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。其中控总量是在金融工作会议上首次提出，意味着未来货币总量增长将会受到约束，货币政策难以放松。

债券

7 月债券托管数据点评。1）7 月地方债和存单发行大增，国债、信用债供给上升，政金债小幅缩量。2）广义基金：7 月持仓继续增加，仍以同业存单为主。3）商业银行：持仓大增，以国债和地方债为主。4）保险、券商持仓均下降。5）境外机构和外资行小幅增持。6）债市杠杆率季节性下降。7）债市等待方向。

行业与主题热点

煤炭：取暖季环保限产或催生焦钢补库行情。动力煤供给端收缩或有利将来煤价稳定。动力煤旺季高点或现，短期难言拐点，中期走进淡季仍是趋势。取暖季钢铁限产或催化8 月补库行情。地产数据下滑仍受淡季天气因素影响，基本面趋势难言拐点。焦煤股仍值得看好，焦煤供需旺盛的格局有望保持到10 月份。

重点个股及其他点评

精锻科技（300258）：净利润增长加速，中长期需求旺盛。公司2017Q2 净利润保持30%以上高位且预计有加速之势。自动变速箱供给缺口保障中长期增长。我们认为未来汽车产业发展都是龙头公司的精致扩张，所以深挖结构更重要。随着业绩兑现期到来，估值和增长对等的公司会迎来下半年重要机遇。

苏州科达（603660）：网络视讯龙头，渠道改善带来业绩弹性。领先的网络视讯服务商。受益于国内厂商技术实力的提升、自主可控和行业扩容。二梯队视频监控龙头。全方位加强营销服务，弥补短板。我们认为，公司未来在视频会议的业务将稳中有升，视频监控领域市场占有率有望快速扩大。

中文传媒（600373）：SLG《乱世王者》上线在即，低估值叠加业绩弹性，推荐。《乱世王者》进行了产品升级，我们对产品上线后流水表现保持乐观态度。预计未来海外发行业务也有望持续放量。公司传统出版发行属“现金牛”业务，保持稳定增长，国企改革持续深化，公司有望在股权激励等层面受益。

众泰汽车（000980）：淡季拐点确立，估值低位起步。我们预计车市即将进入下半年中低端需求旺季，需求主力金九银十都是低端需求拉升。公司新产品叠加旺季需求开始发力，盈利结构大幅向上，预计年底弹性明确。公司微/小型纯电动车替代低速电动车，保持霸主地位，在乘用车企业中销量和净利弹性最大。

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